«Магнит» последним из публичных ритейлеров отчитался за девять месяцев 2009 года. За этот период краснодарский ритейлер оказался наиболее рентабельным среди конкурентов, однако лидером рынка по-прежнему остается X5 Retail Group, у которой сохранился положительный трафик посетителей. «Дикси» традиционно занимает третье место из-за проблем с логистикой. Однако аналитики советуют покупать бумаги всех этих ритейлеров, поскольку у каждого есть потенциал роста.
Согласно неаудированным данным «Магнита» по МСФО, за девять месяцев 2009 года выручка компании упала по сравнению с тем же периодом прошлого года на 3,3%, до 3,7 млрд долл., при этом EBITDA выросла на 32%, до 349,8 млн долл., а чистая прибыль — на 52%, до 180,5 млн долл. Чистый долг за шесть месяцев составил 421 млн долл., а долговая нагрузка — меньше 1. Компания пообещала в 2010 году самые высокие капзатраты за всю свою историю — 1 млрд долл. На эти деньги «Магнит» планирует открыть 25—30 гипермаркетов и около 450—500 магазинов формата «у дома».
Лидером рынка по выручке остается Х5: за девять месяцев этого года компания получила 6 млрд долл., правда, показатель снизился на 7%. Чистая прибыль сократилась на 12% и составила 121 млн долл., EBITDA также потеряла 12%, до 508 млн долл. Долговая нагрузка — 2,3 при чистом долге в 2 млрд долл.
Выручка «Дикси» согласно неаудированным данным за девять месяцев 2009 года снизилась на 7%, до 1,2 млрд долл., EBITDA упала на 9%, до 65,4 млн долл., чистый убыток составил 3,1 млн долл. против чистой прибыли в прошлом году в размере 10 млн долл. Чистый долг — 283 млн долл., долговая нагрузка при учете прогнозируемой EBITDA на конец года — 3.
Еще один публичный ритейлер — «Седьмой континент» — по итогам трех кварталов пока предоставил только торговую выручку по управленческой отчетности: она составила 35,1 млрд руб.
Таким образом, «Магнит» продемонстрировал наилучшие показатели EBITDA и чистой прибыли, у компании наиболее комфортная долговая нагрузка. «Это случилось благодаря хорошей логистике и эффективному контролю над расходами, — считает аналитик UniCredit Наталья Смирнова. — Логистическая централизация позволила «Магниту» провести 72% продуктов через свои склады, а не через дистрибьюторов, у Х5 и «Дикси» такого не было».
В свою очередь директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко считает, что сильнейшей компанией остается Х5: «Работа с клиентами у нее самая хорошая, трафик положительный». При этом у «Магнита» и «Дикси» этот показатель отрицательный. «Структурно «Магнит» — сильная компания, но ей надо больше фокусироваться на покупателях», — добавляет г-н Кривошапко.
«Дикси» на третьем месте из-за проблем с логистикой. «Система давала сбой, это давало отрицательный эффект, правда, компания заявила, что внедрила новую IT-систему, которая позволит избежать неприятных ситуаций, — отмечает Алексей Кривошапко. — Кроме того, долговая нагрузка говорит о том, что компания открывала новые магазины, но выручку генерировала плохо».
UniCredit советует покупать бумаги всех трех компаний. «Магнит» и дальше будет демонстрировать хорошие темпы развития, справедливая цена — 21,8 долл. за GDR. Х5 оперирует в центральном регионе, который первым начнет оправляться после кризиса, справедливая цена — 40,1 долл. за GDR. «Дикси» закончит улучшение своей логистической базы, после чего ожидается рост выручки и EBITDA, справедливая цена — 9,1 долл. за акцию.
«Бумаги всех трех компаний привлекательны для инвестиций, правда, по разным причинам», — соглашается аналитик ИФК «Метрополь» Мария Сулима. По ее мнению, «Магнит» — наилучшая компания с точки зрения темпов роста, справедливая цена на конец следующего года — 18,7 долл. за GDR. Для Х5 хорошим фактором для роста котировок является покупка «Патэрсона» и заключение кредитной сделки со Сбербанком, справедливая цена — 35,5 долл. за GDR. «Дикси» уступает по темпам роста, но у компании большие возможности по увеличению рентабельности, справедливая цена — 9,4 долл.
На Лондонской фондовой бирже GDR «Магнита» вчера на 18.00 мск стоила 16 долл., капитализация компании составила 6,8 млрд долл. Бумаги X5 торговались по 32 долл., капитализация — 8,7 млрд долл. Акции «Дикси» на ММВБ продавались по 225 руб., капитализация — 19,3 млрд руб.
