Группа Дикси (DIXY RX – ПОКУПАТЬ) представила операционную отчетность за декабрь и весь 2013 г. Чистые розничные продажи в декабре увеличились на 16,6% (здесь и далее – год к году) в рублевом выражении (на 9,0% в долларовом выражении) и на 22,7% в рублевом выражении (на 19,8% в долларовом выражении) по итогам всего 2013 г. Для сравнения, в январе–ноябре прошлого года розничная выручка увеличилась на 23,6% в рублевом выражении и на 21,1% в долларовом. Сопоставимые продажи выросли на 3,8% в 4 кв. 2013 г. благодаря росту среднего чека на 6,1% и несмотря на сокращение покупательского потока (–2,3%). Такое существенное замедление компания объяснила изменением часов работы значительной части магазинов в рамках оптимизации рабочего времени точек продаж.
В общей сложности ритейлер открыл 353 точки продаж и закрыл 53 в январе– декабре 2013 г. против 425 и 45 в предыдущем году соответственно. В декабре Дикси открыла 80 точек продаж (чистый прирост), что соответствует обновленному прогнозу руководства на 2013 г. Общая торговая площадь увеличилась на 20,8% до 617,2 тыс. кв. м на конец 2013 г. в основном за счет магазинов «у дома».
Темпы роста розничных продаж у Дикси снизились, что, по нашему мнению, объясняется ухудшением экономической ситуации и усилением конкуренции на розничном рынке. Компания фактически не смогла выполнить собственный план по росту розничных продаж, который был снижен в конце 2013 г. Показатели розничной выручки указывают на то, что консенсусный и наш прогнозы EBITDA в 2013 г. могут оказаться выше фактического результата на 1,7%. Акции Дикси потеряли в цене порядка 15% за последние две недели – это, по нашему мнению, означает, что рынок уже полностью учел ухудшение макроэкономических перспектив. Мы считаем текущие ценовые уровни очень привлекательными для долгосрочных инвестиций. В настоящее время бумаги ритейлера торгуются с EV/EBITDA 2014П, равным 4,2 и, как ожидается, покажут самые высокие темпы роста прибыли среди аналогов. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Группы Дикси.
