«Аптечная сеть «36,6» завершила размещение второго выпуска облигаций на 2 млрд руб., которое проходило по закрытой подписке в пользу ее «дочки» — ООО «Аптеки 36,6 «Область». Новыми бумагами «36,6» намерена заменить дебютные облигации на 1,9 млрд руб., погасить которые предстоит в конце июня. Сейчас сеть планирует выплатить держателям лишь 15% долга, а остальную часть — до июня 2012 года. Однако пока это лишь планы самой компании: прийти к соглашению с инвесторами до сих пор не удалось.

Дебютный облигационный заем «36,6» был размещен 4 июля 2006 года сроком на три года. Компания разметила 3 млн бумаг номинальной стоимостью 1 тыс. руб. по ставке 9,89% годовых. В июле прошлого года эмитент выкупил 93% выпуска на 2,8 млрд руб., однако часть бумаг компания позже вернула на рынок. В результате 30 июня 2009 года предстоит погасить облигации на 1,9 млрд руб. Однако средств на исполнение обязательств у аптечной сети нет, и в середине мая «36,6» предложила держателям план реструктуризации займа.

Согласно предложению «36,6», компания готова выплатить инвесторам 15% суммы — 286 млн руб., а оставшуюся часть компенсировать новыми облигациями на большую сумму — 2 млрд руб. и под более высокий процент — 18% годовых. Погашение номинальной стоимости бумаг разделено на шесть ежеквартальных платежей, которые должны начаться через 1,5 года после размещения и завершиться 5 июня 2012 года. Агентом по реструктуризации облигационного долга сети выступает Райффайзенбанк.

В мае аптечная сеть заявила, что этот план реструктуризации окончательный и менять его условия компания не будет. Вчера на вопрос РБК daily, продолжает ли эмитент стоять на своем, директор по корпоративным коммуникациям и связям с общественностью «36,6» Ирина Лаврова предпочла не отвечать. Завершившееся вчера размещение второго выпуска облигаций в пользу дочерней компании она называет техническим, замечая, что переговоры с инвесторами еще ведутся.

Аналитики считают условия реструктуризации не самыми привлекательными для инвесторов. Так, по их мнению, держателей может насторожить небольшой объем первой выплаты и растянутость по времени других платежей. В то же время сеть магазинов нижнего белья «Дикая орхидея» была еще менее щедрой: в рамках плана по реструктуризации долга компания обещала выплатить сразу лишь 10% от облигационного займа в 1 млрд руб., а 90% заменить новым выпуском облигаций на те же три года.

По мнению аналитика ФК «Уралсиб» Станислава Боженко, держатели облигаций «36,6» могут договариваться с сетью о включении жесткого набора ковенант в соглашение: ограничения на продажу активов и наращивание долга. «В первую очередь это касается продажи «Верофарма» — производственных мощностей, которые и составляют почти всю стоимость компании «36,6». По рынку давно ходят слухи об интересе к этому активу со стороны Millhouse Capital Романа Абрамовича и фондов Marshall Capital, да и сама компания не скрывает желания продать хотя бы долю в этом бизнесе», — напоминает аналитик.

В нынешнем предложении «36,6» не содержится пункта, по которому инвесторы могут требовать преждевременного погашения долга в случае появления средств у «аптекарей». «В итоге инвесторы могут оказаться в ситуации, когда, прокредитовав компанию на три года, к моменту погашения они получат только аптечную сеть, которая не сможет покрыть долг даже в случае банкротства», — говорит г-н Боженко. Аналитики считают, что если переговоры затянутся, держатели начнут подавать заявления о банкротстве «36,6» с тем, чтобы истребовать свои деньги со всей компании, включая лакомый «Верофарм».

0 0 vote
Article Rating
История-945х235
Подписаться
Уведомлять о
guest
0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments