С точки зрения макроэкономики 2015 год — это год противостояния населения России одной из базовых экономических аксиом: в кризис население меньше потребляет и больше сберегает. В России угроза остановки промпроизводства, спада ВВП, падения курса рубля, роста безработицы вызывает пока один ответ — тратим все, что есть, не исключая даже валютных запасов. В 2015 году законы экономики грозят одержать тактическую победу — потребление все же начнет падать.
Настроения и поведение домохозяйств, без преувеличения, являются основными факторами риска для экономического роста и состояния финансового сектора в 2015 году. С 2013 года общее накопление инвестиций и запасов стало отрицательным, а частное потребление, подогретое банковским кредитованием и ростом реальных зарплат, оказалось основной опорой экономики. В 2013 году ВВП увеличился на 1,3%. Если разложить эту цифру на составляющие, обнаруживается следующее: потребление выросло на 3,5% (потребление государства — на 0,5%, частное — на 4,7%), а валовое накопление сократилось на 6,1%. Незначительный положительный вклад в экономический рост 2013 года внес и чистый экспорт. Но даже на фоне сверхвысокой цены на нефть казалось, что скорость роста импорта (3,7%) и экспорта (4,2%) вот-вот сравняется. В 2014 году фактически нулевой результат экономики будет обеспечен таким же образом. Разница окажется лишь в том, что импорт сократится, а рост потребления будут определять не рост благосостояния и улучшение настроений домохозяйств, а панический потребительский бум. Он был спровоцирован девальвацией рубля, ускорением инфляции, обнулением роста реальных доходов, увеличением безработицы и падением доверия к финансовой системе страны.
Два девальвационных шока, которые испытали граждане в 2014 году, каждый раз заставляли пересматривать их свое поведение и предпочтения.
Шок первого квартала привел к резкому сокращению банковских депозитов и скупке валюты. В результате основная доля денег, оказавшихся на руках домохозяйств, была инвестирована в рынок недвижимости. Первое в этом году увеличение Банком России основных ставок заставило главу ЦБ Эльвиру Набиуллину заявить: уже скоро домохозяйства вернут свои депозиты в банки, что позволит снизить давление на потребительские цены и стоимость рефинансирования банков регулятором.
Лето и первый месяц осени прошли относительно спокойно. В июле-августе внутренний спрос не рос, а граждане даже пытались заработать, вкладывая деньги в финансовые инструменты и валютные депозиты. Но четвертый квартал, на который пришлась вторая волна девальвационного и инфляционного шоков, ознаменовался очередным ажиотажным всплеском спроса на валюту и товары длительного пользования. Паника сопровождалась резким падением доверия к банковскому сектору. Последнее ноябрьское исследование потребительских настроений Банка России фиксирует: доля респондентов, которые считают, что деньги нужно хранить в банках, по сравнению с результатами летних опросов сократилась на 12 процентных пунктов — сейчас таких около трети. В ноябре-декабре рынок захлестнула волна спроса, сопоставимая с той, которая наблюдалась в феврале-марте 2014 года. В ноябре оборот розничной торговли непродовольственными товарами в годовом выражении ускорился до 4,8% с 3,4% в октябре, ради чего граждане даже сократили свои валютные депозиты на $4,7 млрд. Поддержку спросу в России оказали и потребители из Белоруссии и Казахстана — их национальные валюты не испытали столь значительного падения к доллару и евро, подорожав по отношению к рублю.
В случае если ожидания девальвации продолжат расти потенциально, граждане способны дополнительно "выносить" на потребительский рынок 400-500 млрд руб. в квартал, свидетельствуют события первого квартала 2014 года. Если же курс рубля стабилизируется или начнет укрепляться, потребление резко сократится — время пиров во время чумы заканчивается.
Но главное — в первом квартале 2015 года инфляция, видимо, достигнет 15%, а реальные зарплаты и доходы станут сокращаться. Увеличивать займы при нынешних ставках и необходимости отдавать более 20% своих доходов на обслуживание накопленных долгов вряд ли окажется посильным. Наличные доллары, купленные в 2014 году, вероятно, позволят 20-30% населения поддерживать привычный уровень потребления первую половину 2015 года, а государство не сможет проиндексировать зарплаты и денежные пособия более чем на 5,5%, как предполагает действующий закон о бюджете. И в отличие от 2009 года, государство не сможет поддержать частный спрос. Даже если во второй половине 2015 года Банк России снизит ставку, падение спроса поддержит рост безработицы. Например, аналитики Альфа-банка наиболее вероятным сценарием считают сокращение потребления в 2015 году на 10%.
