Из-за эффекта низкой базы первое полугодие 2011 года покажет высокие темпы роста экономики — 5,2%. Звездным станет второй квартал, когда ВВП вырастет на 6%, прогнозируют авторы обзора «РенКап-РЭШ». Но уже в июне резерв будет исчерпан, и к концу года Россия выйдет к прошлогодним показателям. Главными угрозами остаются стагнирующий спрос и отток капитала.
Оценить истинный масштаб восстановления экономики пока сложно, утверждают аналитики «РенКап-РЭШ». Потребление и инвестиции в основные фонды выросли незначительно. Тем не менее высокие темпы роста в первом полугодии 2011 сохранятся примерно на 5,2%. Замедлению роста может способствовать снижение вклада внешней торговли из-за низкого спроса.
В 2010 году потребление домохозяйств выросло всего на 2,7% относительно предыдущего года, а в последнем квартале даже снизилось на 0,7% в годовом сопоставлении. Как полагают экономисты, это повод для правительства задуматься над мерами по регулированию спроса. Еще одной сложной задачей может стать сдерживание ускоряющейся инфляции. Существует большая вероятность, что к концу февраля она составит 10% к аналогичному периоду прошлого года.
Авторы обзора полагают, что Банк России в связи с этим не будет существенно ужесточать политику процентных ставок. Скорее он расширит плавающий коридор курса рубля к бивалютной корзине, чтобы уменьшить импортируемую инфляцию и ограничить объем интервенций на валютном рынке. «Бороться с инфляцией путем повышения процентных ставок представляется проблематичным, потому что восстановление идет очень неуверенно», — считает один из авторов исследования, главный экономист РЭШ Константин Стырин.
«В прошлом году был резкий провал в росте, поэтому начало этого года будет хорошим, после резерв будет постепенно рассасываться. И в среднем по году мы выйдем на 4—4,2%», — прогнозирует эксперт ЦМАКП Дмитрий Белоусов. Основными рисками он считает инфляцию, чрезмерную чувствительность платежного баланса к внешней конъюнктуре из-за роста экспорта газа и металлов, отток капитала.
Начальник управления макроэкономического анализа «ВТБ Капитала» Алексей Моисеев считает уровень роста в 4% адекватным текущей ситуации в экономике: все, что больше, — это пузырь. «Нам надо расти быстрее, но экономические ограничения этого не позволяют, инвестклимат находится на низком уровне», — рассуждает аналитик.
«Главная задача — поддержать инвестиционный рост и запустить цепочку роста производительности и зарплат. Если получится, выйдем на 4,5—5%», — полагает г-н Белоусов.
