Ожидаемое сворачивание программы выкупа активов в США вновь привело к бегству инвесторов с развивающихся рынков. На минувшей неделе совокупные потери инвестиционных фондов emerging markets от ухода клиентов превысили $1,7 млрд. Потери российских фондов составили $124 млн, фонды других стран БРИК потеряли гораздо больше.
По данным Emerging Portfolio Fund Research, за неделю с 15 по 21 августа фонды, инвестирующие в Азиатский регион, потеряли $883 млн, а фонды, действующие в Латинской Америке, лишились $644 млн. В целом по сегменту emerging markets сокращение портфеля за счет ухода клиентов составило $1,73 млрд. Это худший результат с начала июля. В начале лета наблюдались более высокие оттоки (по $2-6,4 млрд в неделю) на первой волне заявлений руководителей ведущих финансовых регуляторов о возможном ужесточении денежно-кредитной политики (см. "Ъ" от 15 июня). По словам аналитика ФК "Уралсиб" Вячеслава Смольянинова, учитывая распродажу на наиболее волатильных долговых рынках развивающихся стран, происходящую на фоне стремительного роста доходности US Treasuries, "негативные показатели большинства фондов emerging markets не являются сюрпризом".
В этих условиях фонды, ориентированные на Россию, выглядят более или менее устойчиво. За отчетную неделю они потеряли лишь $124 млн, тогда как фонды Китая и Бразилии показали оттоки в два-три раза выше. Такая ситуация сохраняется последние семь недель. За это время российские фонды лишились всего $166 млн (в отдельные недели они фиксировали приток), тогда как бразильские — более $1,7 млрд, а фонды Китая — свыше $1,9 млрд. Впрочем, как отмечает заместитель директора департамента управления активами по акциям УК "Альфа-Капитал" Регина Гирфанова, с начала года Россия явно "не в фаворе у инвесторов". Так, отток средств по отношению к стоимости активов под управлением составил 3%. Хуже выглядят только бразильские фонды. Как поясняет госпожа Гирфанова, в начале года Бразилия столкнулась с проблемами в банковском секторе, что повлекло за собой жесткое регулирование, а следовательно, и негативное отношение инвесторов. За отчетную неделю основные фондовые индексы России и Китая снизились на 2% и 1,3% соответственно, а бразильский индикатор даже вырос на 1%, тогда как Dow Jones потерял 2,9%. Однако с начала года картина прямо противоположная. Так, фондовые индексы США, Великобритании и Германии выросли на 8-11%, тогда как фондовые индексы стран БРИК снизились на 8-16%.
Определяющим в поведении международных инвесторов остаются перспективы восстановления экономики США и, как следствие этого, сворачивание программы денежного стимулирования. По словам аналитика Allianz Investments Ариэла Черного, сообщения из США перевешивает любые местные новости практически на всех рынках. Пока приходящая статистика из США свидетельствует в пользу того, что страна в скором времени и, вероятно, до конца года начнет сокращать программу денежного стимулирования экономики. В частности, количество обращений за пособиями по безработице оказалось ниже ожиданий аналитиков (320 тыс. против 335 тыс.). Опубликованные на этой неделе протоколы последнего (30-31 июля) заседания комитета по открытым рынкам ФРС США хотя и не внесли определенности с датой сворачивания программы QE3, однако обсуждавшиеся на нем вопросы касались именно ее сокращения. Однако случится это в сентябре или месяцем позже, инвесторов не так волнует — они уже настроились на подобные действия ФРС. Как отмечает Ариэл Черный, "все инвесторы солидарны, что скоро объем покупок начнет сокращаться, и никто не готов открывать значительные длинные позиции, не посмотрев, как на это отреагирует рынок".
Участники рынка отмечают, что российский рынок поддерживают показатели экономики. По мнению Регины Гирфановой, у российского рынка есть потенциал для роста и есть ожидания инвесторов в отношении снижения ставок и улучшения макроэкономических показателей. По словам Вячеслава Смольянинова, Россия будет выглядеть лучше других развивающихся рынков, "поскольку ситуация на рынках долга еще будет отыгрываться инвесторами в ближайшие месяцы".
