IMS Health опубликовала очередной рейтинг аптечных сетей по итогам 1-го квартала 2013 года. Значительных изменений в нем не произошло: аптечная сеть Ригла, розничный сегмент Протека, сохраняет лидирующую позицию на розничном рынке лекарственных средств. При этом доля Риглы на рынке по сравнению с концом 2012 года выросла.
Первая тройка розничных сетей не изменилась по сравнению с началом года, однако стоит отметить, что и А5, и Аптеки 36,6 значительно уменьшили количество торговых точек, в то время как Ригла нарастила их количество. Так, число аптек А5 по итогам 2012 года составляло 1310 штук, а по итогам 1-го квартала текущего года их количество сократилось до 1166, количество торговых точек Аптеки 36,6 сократилось с 842 до 766, а Ригла увеличила количество аптек на 34 штуки. При этом интересно отметить, что если сравнивать результаты с данными за аналогичный период прошлого года, все компании в топ-10, кроме Аптеки 36,6, увеличили свои доли рынка. То есть консолидация и конкуренция в аптечном сегменте нарастают, маленькие игроки уходят с рынка, а более крупные сети постепенно наращивают объем продаж и количество торговых точек.
Усиление конкуренции в первую очередь ведет к снижению рентабельности аптечного бизнеса в целом. Так, по итогам 2012 года розничный сегмент Протека, представленный Риглой и аптеками Будь Здоров!, сократил валовую рентабельность на 0,9%. Однако за счет эффективной работы с операционными издержками рентабельность EBITDA выросла на 1,4%. Но так оптимизировать издержки смогли не все аптеки: EBITDA розничного сегмента Аптечной Сети 36,6 без учета прибыли от реализации активов по итогам 2012 года осталась отрицательной при падении валовой рентабельности почти на 6%.
Напомню, что по итогам 1-го квартала 2013 года при росте российского фармацевтического рынка на 15,7% общая выручка ГК Протек увеличилась на 21,5%. Доля розничного сегмента в ней выросла с 13,6% до 14, 1%, а его выручка в свою очередь выросла на 25,5% по сравнению с 1 кварталом 2012 года и составила 4,8 млрд руб. Аптеки продемонстрировали рост сопоставимых продаж на 13,5%. Особенно стоит отметить рост посещаемости в сопоставимых аптеках на 2,1%, при том что в 1-м квартале 2012 года посещаемость падала на 5,7%, а по итогам прошлого года падение составило 2,8%. Основной прирост посещаемости, скорее всего, идет за счет развития бренда аптек-дискаунтеров Будь Здоров!: в них рост сопоставимой выручки за 1-й квартал составил 16,7% при росте среднего чека только на 5,7%. Однако аптеки Ригла, скорее всего, также увеличили трафик, ведь доля рынка по сравнению с концом 2012 года выросла: по итогам 2012 года она составляла 2,47%, сейчас — уже 2,73%).
Котировки акций Протека показывают рост на падающем рынке: в четверг, 20 июня, стоимость акций выросла на 4,27%, в то время как индекс ММВБ терял порядка 1,4%. Целевая цена по акциям Протека составляет 93,7 руб., потенциал роста более 100%, рекомендация — «покупать».
