Котировки "Магнита" выглядят лучше рынка благодаря сильным операционным результатам за первое полугодие: увеличение торговых площадей позволило компании увеличить выручку за январь–июнь на 32,5%. По оценке аналитиков, потенциал роста бумаг "Магнита" сохраняется на уровне 40%.
Сильные операционные данные за первое полугодие 2012 года поддержали динамику акций ритейлера "Магнит" во вторник: после обеда, когда индекс ММВБ подтягивается на 0,730%, до 1424,94 пункта, акции компании прибавляют 1,2%, до 3795 руб.
Согласно опубликованным данным, за первое полугодие выручка компании поднялась на 32,5% в годовом сопоставлении, до 207,4 млрд руб. При этом июньская выручка компании поднялась на 34%, до 36,4 млрд руб. В долларовом выражении выручка компании за первое полугодие текущего года выросла на 23,82%, до $6,77 млрд.
Увеличение выручки произошло во многом благодаря расширению торговой площади компании – "Магнит" открыл 413 новых магазина в течение шести месяцев 2012 года и увеличил торговую площадь на 31% в годовом сопоставлении. Общее количество магазинов в сети при этом составило 5722 точки.
Между тем показатели по сопоставимым продажам (like-for-like) "Магнита" несколько разочаровали экспертов. "Данные по сопоставимым продажам оказались несколько хуже во втором квартале, чем в первом квартале 2012 года. LFL-выручка увеличилась на 3,2% во втором квартале, что медленнее, чем в первом квартале. Из-за низкой инфляции рост среднего чека составил всего 4,39% против 4,9% в первом квартале 2012 года, отток трафика ускорился до 1,16% с 0,75% в первом квартале 2012 года, – указывает аналитик ИК "Грандис Капитал" Ксения Аношина. – С другой стороны, компания начала ценовые интервенции с апреля 2012 года, поэтому трафик внутри второго квартала, по сообщению компании, начал улучшаться. В целом средний чек по компании в первом полугодии вырос на 4,48%, при росте выручки на 3,50% в рублях и снижении трафика на 0,94%".
Между тем магазины "у дома" показали рост LFL-выручки на 3,26% при росте среднего чека на 4,37% и снижении трафика на 1,06%, а гипермаркеты увеличили продажи LFL на 5,69% при росте среднего чека на 3,06% и росте трафика на 2,55%.
Ускорение падения трафика компании и сдерживания роста среднего чека не стало неожиданностью, отмечают в "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз". "Недавно компания объявляла о том, что начинает инвестировать в цены, а подобные мероприятия не сразу отражаются на росте трафика. Кроме того, инфляция в первом полугодии оставалась на очень низком уровне, так как индексация тарифов и увеличение акцизов произошли только 1 июля", – пояснил аналитик компании Михаил Лощинин.
В ИФК "Метрополь" замечают, что замедление темпа роста сопоставимой выручки уже учтено рынком – на прошлой недели акции "Магнита" подешевели на 6,6%. "Рост сопоставимой выручки в первом полугодии составил 3,5% в годовом сопоставлении, что ниже роста на 4,1% в первом квартале 2012 года и обусловлено по большей части эффектом каннибализации со стороны собственных магазинов и магазинов крупнейших игроков на рынке, а также низким уровнем продовольственной инфляции за период (3,6% к июню 2011 года и 4,7% к началу года)", – отметила аналитик "Метрополя" Татьяна Елизарова.
Вместе с тем операционная отчетность "Магнита" получила позитивную оценку аналитиков. "Мы считаем результаты "Магнита" за июнь и первое полугодие 2012 года сильными. Благодаря высоким темпам открытия новых магазинов рост рублевой выручки ритейлера ускорился в июне по отношению к предыдущим месяцам до 33,8%. Рост продаж за полугодие опережает планы компании: 33% против ожидаемых в 2012 году 25–30%", – комментирует Ксения Аношина.
Кроме того, на рынке сохраняется оптимистичный взгляд на дальнейшие перспективы развития компании. В частности, в ИФК "Метрополь" прогнозируют, что "Магнит" увеличит выручку на 36% в годовом сопоставлении по итогам 2012 года.
Аналогичного мнения придерживаются в ИК "Риком-Траст" – в компании считают, что "Магнит" продолжит вести агрессивную экспансию в регионах, в том числе и благодаря активным приобретениям. "Сейчас речь идет о сети "Холидей", приобретя которую "Магнит" может по денежным показателям выручки обойти своего конкурента X5 Retail Group", – отметил руководитель аналитического отдела инвесткомпании Олег Абелев.
Что касается динамики котировок "Магнита", она, по прогнозам, будет поддержана сильными операционными результатами за первое полугодие. Тем не менее, потенциал роста акций "Магнита" несколько ограничен по сравнению с другими игроками ритейл-сектора.
"Акции "Магнита" за месяц прибавили около 30% стоимости, поэтому потенциал роста остается меньше, чем у других бумаг сектора, например "Дикси" и "О’Кей", которые в ближайшее время представят свои результаты деятельности, – объясняет Ксения Аношина. – Мы сохраняем свой позитивный взгляд на акции "Магнита", которые после коррекции могут возобновить рост, но предлагаем обратить внимание и на другие, вышеназванные, бумаги ритейла. Потенциал роста у "Магнита" сохраняется на уровне 40%, по нашим оценкам, справедливая стоимость локальных акций "Магнита" составляет $163".
В целом во втором полугодии на динамику выручки "Магнита" и всех ритейлеров будут влиять два макроэкономических фактора, отметили в "Метрополе", – инфляция и ограничение ослабления рубля. "Инфляция, как ожидается ускорится во втором полугодии, так как произойдет повышение тарифов и снизится урожай зерновых культур, согласно прогнозам министерства сельского хозяйства. С другой стороны, спрос домашних хозяйств может ограничивать ослабление рубля, – отметила г-жа Елизарова. – Если макроситуация будет предполагать слабый потребительский спрос, то в более благоприятном положении будут находиться крупнейшие ритейлеры, такие как "Магнит" и X5 Retail Group, так как смогут инвестировать в большей степени в цены, относительно других ритейлеров – переносить часть скидки от поставщиков на потребителей".
В "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" акциям "Магнита" присвоена рекомендация "держать". "Магнит" продолжает поддерживает впечатляющие темпы органического роста и сполна использует растущий рынок розницы в РФ, однако компания торгуется близко к нашей справедливой цене $29,8 за ГДР", – резюмирует аналитик компании Михаил Лощинин.
