Потребительский индекс в декабре прибавил 0,5%, достигнув 334,9 пунктов, подтвердив общегодовую положительную динамику, которая составила 8,5%. При этом динамика конца года не идет не в какое сравнение с его началом. Ожидания низкой инфляции и сокращения государственных расходов в прежних объемах не оправдались, а соответственно и темпы роста индекса значительно снизились.
Рассмотрим причины поведения потребительского индекса, прежде всего текущую и прогнозируемую инфляцию. Некоторое замедление инфляции в ноябре было вызвано тем, что правительство отложило значительные бюджетные расходы на декабрь. Именно в декабре начнутся переводы Минфина бюджетным организациям, которые он обязан сделать до конца года. Они составят около 1,9 трлн руб. Впрочем, в 2010 году инфляция, скорее всего, уложится в 8,5-8,7%. Хотя ее значительное ускорение в декабре, дополнительно обусловленное резким ростом цен производителей. В ноябре они подскочили на 4,4% к октябрю (рекордный рост за последний 21 месяц) и на 16% год к году.
В низкой динамике потребительского индекса уже заложены опасения 2011 года. Официальный прогноз по инфляции в России на следующий год, заложенный в проект бюджета, составляет 6,5%. Что может встать на пути такого прогноза? Например, низкие урожаи в Южном полушарии, прогнозы по ним, к сожалению, нерадостные, что может привести к повышению цен на сельхозпродукцию и создает риски для выполнения прогноза по темпам инфляции на следующий год. Обеспокоенность высокими ценами на продукты питания в мире, которые в ноябре достигли максимума с июля 2008 года, высказывала в начале декабря и Продовольственная организация ООН (ФАО). Индекс ФАО, в расчет которого входят 55 видов продовольственных товаров, растет пять месяцев подряд.
В России вклад продуктов питания в инфляцию может стать решающим. Доля продуктов питания в потребительской корзине более высока, чем в развитых странах, потому инфляция очень чувствительна к ценам на продовольствие. К тому же Россия не обеспечивает себя полностью продуктами, которые являются одной из основных статей импорта. Другими причинами высокой инфляции в 2011 году могут стать рост госрасходов, повышение тарифов естественных монополий и дополнительная денежная эмиссии ЦБ. Другими словами, на рост цен на продовольствие накладывается интенсивное повышение тарифов госмонополий, рост социальных расходов бюджета и резкий рост денежной массы. Например, в 2011 году реальный рост коммунальных тарифов может составить до 15%, социальные расходы бюджета в предвыборный год останутся высокими. С международной точки зрения Россия возглавляет список развитых и развивающихся стран с высоким уровнем инфляции. В США она за 10 месяцев составила 1,1%, в Германии – 1,3%, в Китае – 3,6%, в Бразилии – 4,7%.
Положительным для потребительского сектора выглядит тот факт, что в 2010 году акции компаний потребительского сектора и розничной торговли выглядели существенно лучше рынка. Средний доход с начала года превысил 70 %, что существенно превышает рост индексов РТС и ММВБ, максимальные значения которых колебались вокруг уровней 18-20%. Может показаться, что высокая инфляция может помочь ритейлерам, которые смогут показать высокие темпы роста сопоставимых продаж за счет увеличения продаж на одного человека, как это было в 2008 году, когда инфляция на продукты питания превышала 19 %, но высокий уровень инфляции в 2007-2008 годов не оказывал существенного влияния на покупательскую способность населения, так как рост реальных располагаемых доходов находился на высоком уровне (10-11%) вследствие благоприятных макроэкономических факторов.
Важным фактором, подтверждающим динамику индекса являются данные Росстата, которые указывают, что в третьем квартале 2010 года уровень потребительской уверенности населения, демонстрирующий стабильный рост в течение пяти кварталов, вновь снизился. Основным негативным моментом, повлиявшим на снижение уверенности потребителей, явилось повышение цен на продукты питания. На этом фоне компаниям потребительского сектора будет сложно полностью переложить рост себестоимости продукции на плечи потребителей без снижения объемов реализации, в то время как ритейлеры будут вынуждены ограничить собственную наценку, для того чтобы не потерять клиентов. Это приведет к ограничению возможности для ритейлеров показать увеличение валовой рентабельности. Наоборот, мы ожидаем, что валовая рентабельность компаний розничной торговли продуктами питания будет продолжать находиться под давлением.
Положительно повлиять на ситуацию в потребительском секторе может наличие у банков денежных средств и кредитных ресурсов, за счет которых они могли бы обеспечить рост спроса, а соответственно и потребления. Как следствие — расширение потребительского спроса, снижение дефицита оборотных средств, необходимых для закупки сырья, понижение стоимости кредитных ресурсов, как основные факторы поддержки производств потребительского комплекса.
Приведенный анализ говорит, что структура роста российского потребительского рынка во втором полугодии текущего года принципиально изменилась: если в первом полугодии потребительский спрос уверенно рос, а инвестиции сжимались, то в настоящее время все наоборот: инвестиционная активность находится на очень высоком уровне, но потребительский спрос сокращается. В целом, годовые результаты индекса основаны на негативных ожиданиях бизнеса, связанных с изменением экономической ситуации в секторе, а также ожиданий изменений в личном материальном положении.
Вывод
Высокие инфляционные ожидания, подкрепленные сложностью ситуации в сельскохозяйственном производстве, опережающий рост импорта продовольственных товаров относительно отечественного производства, а также более высокие темпы роста цен на продовольствие по сравнению с ценами на непродовольственные товары и услуги оказывают существенное негативное влияние на динамику и структуру потребления населения. Инфляция в 2011 году может быть на уровне 8-9%. Об изменении тренда потребительского индекса можно будет судить к весне, когда станут понятны итоги повышения тарифов и итоги введения повышенных страховых взносов (бывш. ЕСН).
