Оборот рынка розничной торговли в сопоставимых ценах (ИФО РТО) растет уже год — с апреля 2017 года. То есть граждане покупают больше товаров в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Но за счет каких средств они это делают, если даже Росстат начал фиксировать рост доходов населения только с февраля 2018 года?

Наше исследование привело к очень интересным выводам.

Начнем с основных факторов.

Граждане могут потратить на покупку товаров только те деньги, которые есть у них в наличии. Легальных источников получения денег только два — денежные доходы и заемные средства.

В структуре доходов населения оплата труда, включая скрытую заработную плату, составляет 65,7% (источник: данные Росстата за 1 квартал 2018 года — прим. редакции). Реальные зарплаты населения непрерывно растут с августа 2016 года.

Пока все просто. Если растет зарплата — должны расти и доходы населения. Если растут доходы населения — должен расти оборот рынка розничной торговли, поскольку население России тратит на приобретение товаров и услуг 75,9% совокупного денежного дохода (источник: данные Росстата за 1 квартал 2018 года — прим. редакции).

Но это в теории. А что мы имеем на практике?

На диаграмме №1 хорошо видно, что, несмотря на рост реальных зарплат (синяя линия на диаграмме), доходы населения продолжают снижаться (красная линия на диаграмме). Январский «всплеск» 2017 года — не в счет. Тогда правительством РФ единовременно выплатила пенсионерам 221,7 млрд руб. взамен ежегодной индексации пенсий. Неудивительно, что такое денежное вливание дало в январе 2017 года рост реальных располагаемых денежных доходов населения на 8,8%.

К слову, обороту рынка розничной торговли это не помогло — он не вырос (в сопоставимых ценах) ни в январе, ни в феврале, ни в марте 2017 года. Ну и поскольку роста доходов населения не было, то и оборот рынка розничной торговли (в сопоставимых ценах) тоже не рос (зеленая линия на диаграмме). Что естественно.

Примечание: рост реальных располагаемых денежных доходов в январе 2017 года связан с произведенной единой денежной выплатой пенсионерам в размере 5 тысяч рублей каждому взамен индексации пенсий. Общий объем выплат составил 221,7 млрд. рублей. Источник: данные Росстата, расчеты ЦИПР «RETAILER Аналитика».

Диаграмма №2 показывает продолжение развития ситуации с апреля 2017 года, когда оборот рынка розничной торговли (в сопоставимых ценах) все же начал расти (желтая линия на диаграмме).

Как видно на диаграмме, реальные зарплаты (синяя линия на диаграмме) продолжали расти, а вот доходы (желтая линия на диаграмме) по-прежнему снижались.

Так за счет чего в апреле 2017 года начался рост оборота рынка розничной торговли (в сопоставимых ценах)? Почему граждане стали больше покупать товаров, и главное — за какие деньги?

За счет продолжения роста реальных зарплат? Но почему тогда россияне этого не делали с августа 2016 года, когда начался рост реальных зарплат? Оборот розничного рынка (в сопоставимых ценах) продолжал снижаться все восемь месяцев (август 2016 — март 2017) роста реальных зарплат, включая новогодние распродажи и январское (2017 года) вливание в карманы граждан без малого 222 млрд руб. Согласитесь, восемь месяцев — слишком долгоотложенный эффект роста.

Так какую картину мы наблюдаем с апреля 2017 года?

Россияне девять месяцев подряд (апрель 2017 — январь 2018) покупают больше товаров, чем год назад — соответственно, все это время растет оборот рынка розничной торговли (в сопоставимых ценах). Но доходы населения по-прежнему снижаются: красная линия на диаграмме №2 все время ниже нулевой отметки.

За счет чего тогда граждане стали делать больше покупок?

Есть только одна правдоподобная версия: за счет второго легального источника получения населением денег на удовлетворение своих потребностей. За счет заемных средств — то есть потребительских кредитов.

Проверяем. Добавляем на нашу диаграмму линии годового прироста выданных населению рублевых кредитов, в том числе необеспеченных потребительских ссуд (диаграмма №3). И все встает на свои места.

Обратите внимание, что с января по апрель 2017 года динамика оборота рынка розничной торговли в сопоставимых ценах (желтая линия на диаграмме) практически идентична динамике прироста необеспеченных потребительских ссуд (коричневая линия на диаграмме). Можно сказать, синхронизированный выход из зоны снижения. В апреле 2017 года оба показателя выходят в зону роста и остаются там по сей день.

Примечательно, что когда в феврале 2018 года в зону роста вышли реальные располагаемые денежные доходы населения (красная линия на диаграмме), да еще с такими высокими показателями (+4,4% — февраль, +4,1% — март), темп роста оборота рынка розничной торговли в сопоставимых ценах не ускорился.

Резюмируем.

Рост оборота рынка розничной торговли в сопоставимых ценах с апреля 2017 года не связан с реальными располагаемыми денежными доходами населения — они снижались вплоть до января 2018 года.

Доходы населения не росли, но граждане стали покупать больше товаров. Значит, был другой источник для удовлетворения потребительского спроса. Другой возможный источник — это только потребительские кредиты.

Но достаточны ли объемы потребительского кредитования, чтобы оказать влияние на рынок? Как мы помним, в январе 2017 года разовая выдача населению 221,7 млрд руб. не смогла вывести в плюс оборот рынка розничной торговли в сопоставимых ценах.

Обратимся к статистике ЦБ РФ.

За 2017 год физическим лицам выдано рублевых кредитов на сумму 9 трлн 132 млрд 509 млн руб (данные ЦБ РФ, расчеты ЦИПР «RETAILER Аналитика»). В сопоставимых объемах сумма выданных кредитов составила 30,6% от оборота рынка розничной торговли за 2017 год.

Для более корректного сравнения можно просуммировать обороты рынка розничной торговли, общественного питания и рынка платных услуг населению — потенциальные сферы использования кредитных средств. Но и тогда объем выданных за 2017 год кредитов физическим лицам составит 22,8% от совокупного оборота розницы, общепита и платных услуг.

Примечание: Объем необеспеченных потребительских ссуд составляет 49,97%-52,21% от общего объема выданных рублевых кредитов физическим лицам (данные ЦБ РФ за январь 2016 — июнь 2017 года, расчеты ЦИПР «RETAILER Аналитика»).

Объемы достаточные, чтобы оказать существенное влияние на динамику оборота рынка розничной торговли. Даже если сделать допущение, что полученные населением кредитные средства частично использовались для иных целей, кроме как покупка товаров и оплата услуг.

Статистика за первый квартал 2018 года говорит о росте объемов выдаваемых рублевых кредитов населению. По данным ЦБ РФ, за первый квартал 2018 года физическим лицам выдано рублевых кредитов на сумму 2 трлн 473 млрд 183 млн рублей. В сопоставимых объемах это составляет 35,09% от оборота рынка розничной торговли за первый квартал 2018 года, или 25,76% от совокупного оборота розницы, общепита и платных услуг.

В результате мы приходим к логичному выводу: рост оборота рынка розничной торговли в сопоставимых ценах с апреля 2017 года был обеспечен ростом объемов отребительского кредитования. Или же, простыми словами — граждане стали покупать больше товаров за счет того, что стали брать больше кредитов.

Есть совпадение графиков роста и сопоставимые объемы потребительского кредитования достаточны, чтобы обеспечить этот рост.

Ключевым источником роста оборота рынка розничной торговли в сопоставимых ценах с апреля 2017 года и по сегодняшний день являются не доходы населения, а взятые в долг деньги.

По расчетам ЦИПР «RETAILER Аналитика», граждане нашей страны должны выплачивать банковским учреждениям порядка 2 трлн руб. в год по процентам за обслуживание своих кредитов. А это ни много ни мало — 3,5% совокупного денежного дохода населения России за 2017 год. Но пока у граждан есть чем платить по своим долгам, ситуация для экономики опасности не представляет.

Рынок розничной торговли растет — и это хорошо для экономики. Не стоит забывать и о вот-вот стартующем чемпионате мира по футболу, который сам по себе является хорошим стимулом для роста потребительского рынка.

Так что рост в долг — не такой уж и плохой сценарий для российской экономики. К тому же есть и хорошие новости, связанные с благоприятной рыночной конъюнктурой. Да, ЦБ РФ и Росстат прогнозируют замедление темпов роста реальных зарплат в 2018 году: ЦБ — до 7-8%, Росстат — до 6,5% (за 1 квартал 2018 года годовой рост реальной зарплаты в России составил 9,5%), что в перспективе может негативно сказаться на возможностях населения вовремя обслуживать свои долги перед банковскими учреждениями.

В то же время Минфин России прогнозирует, что бюджет страны впервые с 2011 года выйдет на профицит в 440,6 млрд руб. — около 0,4 процента ВВП — за счет роста нефтегазовых доходов. А аналитики Bank of America прогнозируют в 2019 году цену на нефть до 100 долларов за баррель (сейчас она находится в пределах $75-78).

Это говорит о том, что деньги у государства на повышение уровня жизни населения — ключевую задачу Послания Президента РФ — будут.

Рост оборотов рынка розничной торговли, скорее всего, поддержит государство, вследствие чего рынок розничной торговли имеет хорошие шансы в 2018 году перейти с роста на долгах в рост на доходах. Тем более, что розничной торговле в Послании Президента России отведена важная роль одного из главных драйверов экономики.

Илья Косарев, Ольга Емельянова, Даниил Сомов | Центр исследований потребительского рынка «RETAILER Аналитика»

Подписывайтесь на наш канал в Telegram, чтобы первым быть в курсе главных новостей ритейла.