Наступил октябрь, и "Власть", как всегда, предлагает экономический прогноз на месяц. Эксперты ответят на вопросы, что случится с курсом доллара к рублю, какой окажется инфляция на российском потребительском рынке, как изменятся мировые цены на нефть, как поведут себя доллар и евро на мировом валютном рынке. Но сначала оценим главное экономическое событие сентября.
Главным экономическим событием сентября можно признать значительные колебания курса рубля. Об этом явлении 24 сентября в Госдуме глава российского ЦБ Сергей Игнатьев сказал следующее: "В первые месяцы текущего года преобладала тенденция укрепления рубля, стоимость бивалютной корзины заметно снизилась, при этом ЦБ в рамках механизма плавающего интервала проводил масштабные валютные интервенции. В последние месяцы стоимость бивалютной корзины несколько повысилась, особенно заметным это повышение было в последние дни: с 13 по 22 сентября стоимость бивалютной корзины возросла более чем на рубль, то есть примерно на 3%. К числу возможных причин некоторого ослабления рубля в последние месяцы я бы отнес прежде всего тенденцию снижения профицита текущего счета платежного баланса в результате быстрого роста импорта; немаловажную роль, особенно в последние дни, сыграли и чисто спекулятивные факторы". К моменту выступления Игнатьева евро стоил 41,5 руб., а доллар — 31 руб.
Впрочем, власти показывали, что ослабление национальной валюты их не слишком беспокоит,— более того, может оказаться полезным. В частности, заместитель главы Минэкономразвития Андрей Клепач отметил: "Колебание рубля не окажет большого воздействия. То, что курс несколько ослаб, окажет позитивное влияние на экономику".
К концу месяца снижение курса рубля сменилось его ростом: 30 сентября официальный курс евро составлял 41,35 руб., а доллара — 30,40 руб. На этот раз правительство не стало говорить о том, что укрепление национальной валюты окажет негативное влияние на экономику.
Зато о пользе ослабления национальной валюты могли при желании сказать в конце месяца власти американские, потому что курс доллара на мировом валютном рынке начал стремительно снижаться: 20 сентября за евро давали $1,30, а уже 24 сентября — почти $1,35; 29 сентября за единую европейскую валюту давали уже больше $1,36. Поводом для ослабления доллара стало то, что 21 сентября ФРС объявила о своей готовности при замедлении экономического роста в США осуществить массированный вброс в экономику свеженапечатанных денег. Так получилось, что падение американской национальной валюты было вызвано чуть ли не искусственно — властями.
Если в США валютная интервенция произошла только на словах, то японские власти 15 сентября осуществили интервенцию самую настоящую, начав в значительных количествах продавать на мировом валютном рынке иены — впервые с марта 2004 года (тогда они продавали иены 15 месяцев подряд). Поводом стало то, что курс доллара к иене в этот день достиг самого низкого уровня за 15 лет и составил 82,87 иены. Власти сочли такое укрепление иены недопустимым и вредящим японской конкурентоспособности. После государственного вмешательства курс доллара к иене немедленно вырос, и до конца сентября спекулянты на мировом валютном рынке исходили из того, что японцы могут в любой момент интервенцию повторить.
В общем, колебания курса национальной валюты в России вполне отражали сентябрьскую тенденцию валютной нестабильности (имеющей искусственный или естественный характер) в мире. Ярчайшим проявлением этой тенденции стали невероятные ценовые рекорды, которое устанавливало в сентябре золото. Начиная с 14 сентября таких рекордов оказалось девять подряд; 30 сентября были отмечены рекордные $1313 за унцию. Игроки на мировом золотом рынке обратили внимание, что центральные банки всего мира почти перестали продавать свои золотые запасы. Значит, решили игроки, центробанки предпочитают золото печатаемым ими самими деньгам. Необходимо срочно скупать золото, которое в нынешних нестабильных условиях является единственной надежной ценностью,— тем более что доллар, который до сих пор этой ценностью считался, почему-то постоянно дешевеет.
Таким образом, ситуация стала напоминать ту, что наблюдалась перед началом мирового финансового кризиса, которому 15 сентября исполнилось ровно два года. В то время золото тоже постоянно дорожало. И когда кризис наконец разразился, игроки стали это подорожавшее золото реализовывать.
Конечно, российский ЦБ в наибольшей степени устраивает стабильный курс национальной валюты — в конце концов, любой центробанк отвечает прежде всего за стабильность. Но в определенном смысле и колебания курса рубля для ЦБ удобны. Во-первых, они показывают, что валютный рынок в России все-таки существует. Во-вторых, при понижении курса рубля можно указать, что таким образом ЦБ борется за российскую конкурентоспособность, а при повышении — что ЦБ борется против российской инфляции.
А для российских граждан, привыкших к относительно стабильному курсу рубля, его сентябрьские колебания могут быть неприятны: торговцы получили полную свободу в повышении цен. Когда курс доллара или евро на российском валютном рынке растет, они могут смело увеличивать цены на импортные товары, а затем и на товары отечественного производства. Когда же курс иностранных валют падает, цены не снижают. Хотя бы потому, что никто не гарантирует этот курс от возобновления роста.
Между тем люди и без того нервничают по поводу ценовой ситуации на российском потребительском рынке. В сентябре правительство только и говорило о необходимости бороться со спекулянтами, наживающимися на неурожае, и постоянно давало понять, что готово так или иначе регулировать цены. А граждане еще с советских времен запомнили, что регулирование цен и борьба со спекулянтами сопровождаются таким экономическим явлением, как пустые полки магазинов и грандиозные очереди в том случае, если на этих полках что-то все-таки появляется.
Что будет…
1. Что будет с курсом рубля?
В своем прогнозе на сентябрь мы говорили, что в интересах поддержки отечественных производителей ЦБ не допустит, чтобы доллар стоил дешевле 29,5 руб. Так и случилось. Официальный курс доллара 30 сентября составлял 30,40 руб.
Объясняя относительную силу доллара на валютном рынке России в сентябре, ЦБ ссылался на некоторое ухудшение российского платежного баланса в последние месяцы из-за значительного роста импорта. При желании ЦБ мог бы отметить, что сам по себе сильный доллар должен чрезмерному увеличению импорта препятствовать и, следовательно, курсовая политика направлена на поддержку российских производителей.
Как бы ни рос импорт, сейчас имеется много обстоятельств, которые не дают валютным спекулянтам (а на них ЦБ в сентябре тоже ссылался) увлеченно играть против рубля. На мировом валютном рынке доллар в конце сентября быстро дешевел, а изменения его курса в России почти всегда отражают глобальную ситуацию. Одновременно с падением доллара ощутимо росли мировые цены на нефть, а при их повышении рубль обычно укрепляется (иная ситуация была бы странной: Россия является крупнейшим в мире нефтеэкспортером).
Для российского ЦБ укрепление рубля было бы в определенном отношении полезно. Инфляционные проблемы, вроде бы некоторое время назад переставшие так уж заботить власти, сейчас вновь вышли на первый план в связи с потрясшим всех жарким и дымным летом и возникновением гречневого дефицита. Правительство забеспокоилось, как бы продавцы в сложившихся условиях не обнаглели: ведь если доллар станет расти, они точно поднимут цены, ссылаясь на объективное подорожание импортных товаров. Поэтому ЦБ может сказать, что, не допуская подорожания доллара, он вносит посильный вклад в сдерживание инфляции в нынешней непростой ситуации на потребительском рынке.
Наш прогноз: в интересах сдерживания инфляции доллар в октябре будет не дороже 31,2 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
В своем прогнозе на сентябрь мы предположили, что инфляционные тенденции августа в этом месяце продолжатся и потребительские цены вырастут больше чем на 0,5%. Прогноз полностью сбылся: по состоянию на 27 сентября инфляция с начала месяца составила 0,9%.
При этом гречневая крупа за месяц подорожала на 19,5%, а куриные яйца — на 23,4%. Снизились цены только на белокочанную капусту: на 6,2%. Однако с начала года капуста все равно подорожала на 74,4% и в этом уступила только гречке, которая с начала года повысилась в цене более чем вдвое.
Таким образом, с начала нынешнего года российская инфляция составила уже 6,3%. Пока дела обстоят лучше, чем в 2009-м, когда в конце сентября инфляция достигла 8,1%, но отметим, что в прошлом году сентябрьский рост цен составил 0%, а теперь — почти 1%. На продавцов и покупателей такие вещи влияют очень заметно: если какое-то время инфляция (хотя бы официальная) становится нулевой, продавцы с меньшей готовностью повышают цены, а покупатели с меньшей охотой платят по этим увеличенным ценам. Первые исходят из того, что уже отпала необходимость с помощью повышения цен страховаться от инфляционных потерь (в случае заметного обесценивания валюты они следуют принципу "все повышают, а я что, хуже всех?"). А вторые считают, уже нет надобности действовать по правилу "бери сегодня по любой цене — завтра все равно будет дороже".
При нынешней инфляционной ситуации и те и другие морально готовы к дальнейшему росту цен. Рассуждая в сентябре о возможности их регулирования, власти только заставили всех нервничать. Продавцы не знают, как исполнить требования правительства обеспечить беднейшие слои населения питанием по стабильным ценам, а покупатели предполагают, что никто ничего обеспечивать не будет, а просто доступная в ценовом отношении еда исчезнет с магазинных полок. История с гречкой научила всех, что такое может случиться очень легко.
Наш прогноз: в связи с нервной обстановкой на потребительском рынке рост цен в октябре превысит 0,7%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В своем прогнозе на сентябрь мы отметили, что в связи с нежеланием спекулянтов заходить слишком далеко в игре на повышение цены на нефть не будут выше $80 за баррель. Так и случилось: 29 сентября баррель американской WTI, считающейся сейчас в мире главным ценовым ориентиром, стоил $77,86.
Спекулянты нефтяными фьючерсами в сентябре оказались в крайне непростой ситуации. С одной стороны, ясно, что нефть в мире сейчас добывается в более чем достаточном количестве, а спрос на нее растет крайне медленно: мировой финансовый кризис еще не преодолен и перспективы его преодоления весьма туманны. Так что не может быть и речи о нефтяном дефиците, а именно на опасности дефицита можно играть наиболее эффективно. С другой стороны, в конце сентября курс американского доллара на мировом валютном рынке довольно быстро падал; а нефтяные спекулянты уже длительное время придерживаются простого правила: "Доллар дешевеет, нефть обязана дорожать, потому что продается исключительно за доллары". Поэтому им просто ничего не оставалось делать, кроме как покупать нефтяные фьючерсы в расчете на их дальнейшее подорожание — как бы глупо это ни выглядело с точки зрения соотношения спроса и предложения нефти в мире.
Представители ОПЕК в сентябре взбадривали мировой нефтяной рынок заявлениями о том, что нефть будет стоить дороже $80 за баррель в начале зимы, когда начнется отопительный сезон в США — крупнейшем в мире потребителе нефти. Но спекулянтов все равно больше интересовали перспективы курса доллара.
Наш прогноз: так как спекулянты в сентябре уже привыкли к относительно слабому доллару на мировом рынке, цены на нефть в октябре будут не меньше $74 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В своем прогнозе на сентябрь мы предполагали, что евро не будет стоить дороже $1,31, так как положение в американской экономике не очень хорошее и спекулянты склонны следовать своей парадоксальной логике, согласно которой американские проблемы подталкивают к покупке долларов как единственной надежной валюты в мире. Однако мы недооценили разнообразие предлогов, под которыми спекулянты играют то на повышение, то на понижение. Именно потому, что положение в американской экономике в сентябре было довольно плохим и американская ФРС 14 сентября объявила о готовности помочь этой экономике дешевыми деньгами, спекулянты решили временно сыграть на понижение доллара,— и евро в конце месяца стоил $1,36.
В данном случае спекулянты последовали своей классической теории: чем меньше в стране процентные ставки, тем меньше должна стоить ее валюта, так как при помещении этой валюты в банк она принесет меньше дохода. Правда, в США ставки и без того равны нулю, но спекулянты решили, что ФРС собирается просто напечатать очередную порцию денег и свеженапечатанных денег на рынке в результате просто окажется слишком много. Лучше пока накупить за имеющиеся доллары побольше евро: их пока вроде никто выпускать в огромном количестве не собирается.
Сыграли свою роль и мировые цены на нефть. Сейчас спекулянты нефтью и валютой смотрят друг на друга: нефть дорожает — доллар дешевеет. И никто уже не понимает, потому ли нефть дорожает, что доллар дешевеет, или доллар дешевеет, потому что нефть дорожает.
В конце концов валютные спекулянты все же вспомнят: те евро, что они накупили, являются валютой стран, которые испытывают грандиозные финансовые проблемы, сотрясаются демонстрациями и забастовками и могут не расплатиться по долгам.
Наш прогноз: из-за европейских долговых проблем евро в октябре будет не дороже $1,37.
Эксперты
Дмитрий Ананьев, председатель комитета Совета федерации по финансовым рынкам и денежному обращению:
1. Курс рубля в октябре будет стабильным — ЦБ будет регулировать поведение российской валюты на фоне колебаний американской и европейской валют. Доллар будет стоить 30-31 руб.
2. Инфляция в октябре будет держаться в пределах 1-1,5%. Сезонный рост цен на продукты питания, усугубленный природными бедствиями этого лета и неурожаем, продолжится.
3. Мирового роста экономики в ближайшие месяцы не предвидится, поэтому нет оснований ожидать и роста цен на нефть. Баррель будет стоить $75-85.
4. В октябре волатильность валют будет высокой. Курс составит 1,3-1,4 $/€.
Анатолий Артамонов, губернатор Калужской области:
1. Рубль по крайней мере не будет дешеветь. Не слишком хорошее положение доллара ему уже в плюс. В последнее время евро дорожает, но и экономика везде оживляется. Поэтому возможны небольшие колебания с ростом до 50 коп.
2. В целом инфляция будет близка к нулю. Рост цен на некоторые продукты обусловлен больше спекулятивными соображениями, нежели экономическими реалиями. Не надо было нагонять панику прогнозами о снижении урожая.
3. Нефть точно не подешевеет, а подняться цены на нее могут от 5 до 10%, скорее всего, около 7%. Это обусловлено стабильным ростом мировой экономики.
4. Думаю, тенденция падения доллара продолжится, и он уступит евро еще 4-5%.
Виктор Баранов, президент Межрегиональной биржи нефтегазового комплекса:
1. Думаю, рубль незначительно упадет, поскольку мы продолжим пожинать плоды тяжелого лета. Но падение будет регулируемое, в пределах одного рубля, а скорее всего, меньше. Сильно ронять его не дадут.
2. Складывается впечатление, что проблемы сельского хозяйства будут мультипликативно продолжать воздействовать на цены. Конечно, такой инфляции, как в прошлые месяцы, не будет, это уже вторая, меньшая волна. Подорожание составит не более 2%.
3. Ничего серьезного с нефтью не будет. Цены сохранятся на прежнем уровне. Я согласен с оценкой правительства предполагаемых цен на нефть. Мы уже в состоянии влиять на цены. Обычные колебания — 1-2-3% — будут вызваны краткосрочными факторами.
4. Я — за доллар. Он вполне может потяжелеть. Рыхлое образование, которое называется "Европейский союз", не сможет долго наступать на монолит. Думаю, после отката доллар отработает потерянные проценты.
Олег Сысуев, первый заместитель председателя совета директоров Альфа-банка, в 1997-1998 годах вице-премьер:
1. Ситуация с резервами и возможностями ЦБ хорошая. В экономике ничего серьезного не намечается. Во многом состояние рубля будет зависеть от состояния доллара, на который идет атака, но существенных изменений не ожидается. Думаю, рубль немного, на 20-30 коп., укрепится.
2. Совершены действия, позволяющие думать, что роста цен на продукты не будет. Благодаря экспорту гречка уже стала дешевле. Но и в исходное положение цены не придут. Вероятно, общий уровень инфляции в октябре будет чуть ниже сентябрьского, порядка 0,6%.
3. Каких-то существенных системных факторов не вижу. Если обойдется без катаклизмов, при небольшом ослаблении доллара можно ожидать роста цены на нефть в пределах $1.
4. Риски как у доллара, так и у евро существенны. Насколько и у кого они выше, сказать трудно, но скорее всего, последует укрепление евро. Думаю, курс составит 1,35-1,37 $/€.
