Аналитики рынка рекомендуют не продавать акции пищевика, полагая, что компания демонстрирует неплохие показатели работы на рынке.
Вчера аналитики в очередной раз признали концерн «Лебедянский» привлекательным с точки зрения финансовых вложений. ИГ «АТОН» дала рекомендацию «держать» по акциям «Лебедянского», назвав их наиболее выгодным вложением среди российских предприятий пищевой промышленности на данный момент. В то же время инвестиционные компании отмечают, что котировки акций конкурента «Лебедянского» – ОАО «Вимм-Билль-Данн – Продукты Питания» – также показывают неплохие результаты: за последние три месяца они выросли на 40%.
Российский рынок соков сегодня является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов отечественной пищевой промышленности: за период с 1999 г. по 2004 г. объем продаж там вырос вчетверо. За первое полугодие 2005 г., по данным компании «Бизнес-Аналитика», рост рынка соков составил 12% в денежном выражении. К концу 2004 г. на российском рынке соков не было ярко выраженного лидера, более 90% всех продаж на нем контролируются четырьмя компаниями, причем доли первых трех отличаются друг от друга довольно незначительно. Первую строку в рейтинге занимает «Лебедянский», который контролирует 26,1% рынка соков в натуральном выражении, далее следует компания «Мултон» с 25% рынка. Третью позицию с показателем 21,8% занимает компания «Вимм-Билль-Данн», а четвертую – компания «Нидан-Фудс», у которой 17,8%.
Благосклонность инвестиционных аналитиков к «Лебедянскому» объясняется тем, что результаты деятельности компании за первые девять месяцев 2005 г. превзошли прогнозы. Так, объем продаж вырос на 25%, а в сегменте соков – на 23%, что более чем в два раза выше темпа роста рынка. Выручка компании выросла на 37%, составив 378 млн долл. По словам аналитика ИГ «АТОН» Алексея Языкова, сейчас у «Лебедянского» низкие операционные риски, а также стабильный рост и рентабельность, которая сохраняется в течение длительного времени. «В этой связи мы решили увеличить прогноз цены за акцию «Лебедянского» до конца 2006 г. до отметки 75,2 долл. В данный момент акции заслуживают твердой рекомендации «держать»», – отмечает г-н Языков. По словам директора по связям с общественностью «Лебедянского» Александра Костикова, есть предпосылки для того, чтобы говорить о дальнейшем росте доходности компании в 2006 г. «Мы будем увеличивать долю детского питания в нашей продукции, оно является наиболее прибыльным сегментом», – сказал RBC daily г-н Костиков.
По мнению аналитика «Ренессанс Капитал» Натальи Загвоздиной, стабильное положение «Лебедянского» на рынке соков объясняется прежде всего хорошим развитием дистрибуции компании. «Эта компания давно поняла, что выпуск соков, тем более детского питания, – это бизнес, где большое значение имеет маркетинг и дистрибуция, – заявила г-жа Загвоздина RBC daily. – Кроме того, «Лебедянский» имеет хороший менеджмент и 30% незадействованных мощностей». По оценке аналитика, 10% выручки компании приносит сектор детского питания.
Конкурент «Лебедянского» – «Вимм-Билль-Данн» – также показал за первые девять месяцев прошлого года неплохие показатели работы. Выручка компании выросла на 18,1%, составив 1 млрд долл. Валовая прибыль увеличилась на 16,9%, при этом валовая маржа осталась на уровне прошлого года и составила 28,1%. Напомним, что еще несколько дет назад «Вимм-Билль-Данн» занимал лидирующие позиции на соковом рынке, однако из-за проблем с дистрибуцией впоследствии стал проигрывать по темпам развития своим основным конкурентам. Тем не менее в последнее время компании удалось добиться, как говорят аналитики, «коренного перелома», благодаря проведенной реструктуризации. В частности, за последние три месяца котировки акций компании выросли на 40%.
Однако несмотря на положительную динамику в работе «Вимм-Билль-Данна», инвестиционные компании не уверены в том, что в 2006 г. компания сможет сохранить такие же темпы развития. Так, ИГ «АТОН» в своем вчерашнем отчете дал рекомендацию «продавать» по акциям пищевика. Менее категорична рекомендация ИК «Ренессанс Капитал», которая пока советует «держать» акции. В то же время, по словам Натальи Загвоздиной, сейчас виден потенциал снижения цены акций концерна на 30% по отношению к их реальной стоимости. «Наша теоретическая цена составляет 16 долл. за акцию «Вимм-Билль-Данна», а они сейчас торгуются по 26 долл.», – говорит г-жа Загвоздина.
Эксперты отмечают, что более оптимистичная оценка перспектив «Вимм-Билль-Данна» зависит от того, как скоро компания сможет решить стоящие перед ней задачи. По мнению аналитика ИК «Тройка Диалог» Виктории Гранкиной, одной из таких задач по-прежнему является сокращение операционных расходов. «Им нужно продолжать реструктуризацию и оптимизировать затраты на персонал. Также им необходимо укреплять свои позиции на соковом рынке, усиливая маркетинговую поддержку ведущих брендов и продолжая внедрять новые линейки», – сказала г-жа Гранкина RBC daily. Наталья Загвоздина считает, что централизация продаж «Вимм-Билль-Данна» положительно скажется на работе компании: «Сейчас у них разделены продажи напитков и молока, которое реализуется лучше, возможно, из-за того что в этом бизнесе у них работают более профессиональные люди. Если опыт этих людей распространится и на напитки, то именно это сможет послужить позитивным моментом для улучшения положения компании на рынке».
