ОАО «КБК «Черемушки» планирует выйти на региональные рынки. Вчера финансовый директор компании Жанна Гамова сообщила RBC daily, что «Черемушки» вошли в число крупнейших игроков российского рынка кондитерских и хлебобулочных изделий. Однако без региональной экспансии звание крупнейшего игрока может очень скоро оказаться под вопросом. По мнению экспертов, для достижения стратегической цели московским хлебопекам-кондитерам необходимо поглощать новые предприятия в регионах, а собственных средств на это у компании явно нет. Более того, при сложившейся финансовой ситуации «Черемушкам» будет крайне нелегко привлечь новые крупные займы, и поэтому компании необходимо искать стратегического инвестора.
КБК « Черемушки» основан в 1973 году. Сегодня в группу компаний «Черемушки» входят одноименный кондитерско-булочный комбинат, хлебозавод № 6, КБК «Простор» и транспортная компания «Роткер». Компании также принадлежит более 50% акций ОАО «Пекарь». Основные бренды: «Медовая сказка», «Отелло», «Чародейка», «Персидская ночь», «Сдобная особа». В 2005 году общая выручка от реализации по группе составила 2,51 млрд руб. с учетом НДС, а чистая прибыль – 81 млн руб. По данным КБК, с 2003 по 2005 год активы ГК «Черемушки» выросли на 32,8%, до 693 млн руб. Выручка компании «Пекарь» за 2005 год составила 1 млрд руб. без учета НДС. «Пекарь» контролирует 85% рынка вафельных тортов, 30% рынка кексов и 25% рынка рулетов Санкт-Петербурга.
Одним из крупнейших игроков на рынке кондитерских и хлебобулочных изделий «Черемушки», по словам Жанны Гамовой, стали после покупки петербургского ОАО «Пекарь». Коммерческий директор «Кондитерского дома «Белочка» Елена Комарова согласна с этим утверждением. «»Пекарь» подает большие надежды, и его стратегия достаточно перспективна», – сообщила она RBC daily. Однако факты говорят об обратном. По данным самой питерской компании, за 2003 год реализация ее хлебобулочной продукции выросла с 64,8 до 72,5 тыс. тонн, но в 2004 году произошел серьезный спад – с 72,5 до 59,4 тыс. тонн. Впрочем, руководство «Пекаря» полно оптимизма и рассчитывает в ближайшие несколько лет увеличить продажи. «Компания «Пекарь» является бесспорным лидером рынка на Северо-Западе России, так же как «Черемушки» – в Московском регионе», – уверяет Жанна Гамова. По ее словам, приобретение питерского предприятия стало основой для быстрого продвижения всего ассортимента изделий «Черемушек» на рынках обеих столиц. Теперь перед группой компаний стоит цель выйти на региональные рынки России. Только так она сможет закрепить свое преимущество перед конкурентами.
По словам начальника аналитического управления брокерского дома «Открытие» Халиля Шехмаметьева, нет ничего удивительного в том, что «Черемушки» поставили перед собой цель стать одним из лидеров отрасли через завоевание региональных рынков. «То, что на российском рынке назрела потребность концентрации сектора хлебобулочных и кондитерских изделий, – свершившийся факт», – заявил он RBC daily. С ним согласен и директор по маркетингу Центра корпоративного развития Ассоциации независимых директоров Павел Парфенов. «Действия «Черемушек» логичны, так как рынок сейчас вступает в пору консолидации и укрупнения», – сказал он RBC daily. Сложность для крупных игроков при этом состоит в том, что жители большинства регионов исключительно из чувства местного патриотизма предпочитают покупать продукцию местных хлебозаводов. «Поэтому «Черемушки» выбрали стратегию скупки сильных региональных брендов», – пояснил эксперт. До сих пор, по его словам, ни один крупный кондитерский концерн так не поступал. «Красный Октябрь», к примеру, пошел по пути создания в регионах собственной фирменной сети, а «Нестле» занялась раскруткой общероссийских брендов.
Но в самих «Черемушках» отрицают, что собираются скупать местные предприятия. Программа развития компании, по словам Жанны Гамовой, предусматривает создание разветвленной сети представительств в регионах, а также модернизацию производственных мощностей комбинатов «Простор» и «Черемушки». «Поглощение предприятий ограничилось покупкой «Пекаря»», – заявила финансовый директор. Она также сообщила, что наибольший интерес для группы компаний сегодня представляют Екатеринбург, Самара, Нижний Новгород, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону и Новосибирск. По мнению Халиля Шехмаметьева, выбор этих регионов обусловлен тем, что «там достаточно высока плотность населения, а для производителей хлебобулочных и кондитерских изделий это немаловажный фактор». В качестве второй причины он назвал высокий уровень доходов жителей.
Какой бы ни была программа развития предприятия, эксперты единодушны в том, что собственных денег на нее сейчас у «Черемушек» нет. В «Черемушках» этого не отрицают. «Облигационный заем, который мы разместили в марте, полностью пошел на покупку «Пекаря». Для модернизации «Простора» нам понадобятся дополнительные средства», – признается г-жа Гамова. По мнению участников рынка, существует целый ряд негативных факторов, которые могут повлиять на планы региональной экспансии группы компаний. В первую очередь, это большой долг, который «висит» на компании и может сделать ее малопривлекательной для широкого круга инвесторов. По данным «Черемушек», задолженность группы по кредитам и займам на 1 января 2006 г. составляла 107 млн руб. В «довесок» к ней 6 марта «Черемушки» разместили дебютный облигационный заем на 700 млн руб. под 11,3% годовых. Впрочем, Жанна Гамова результатами размещения более чем довольна. «Мы разместились по очень хорошей ставке для дебюта и тем самым существенно удешевили стоимость своих заимствований», – пояснила она RBC daily. Но у группы компаний есть еще один источник расходов: по данным БД «Открытие», «Черемушкам» приходится кредитовать магазины. «Торговые сети живут по принципу: взять деньги в долг и быстро продать купленный на них товар. В результате производители во всем мире кредитуют сети», – пояснил Халиль Шехмаметьев.
Относительно того, из каких источников «Черемушки» собираются черпать средства на скупку активов в регионах, мнения экспертов расходятся. Павел Парфенов предположил, что для привлечения инвесторов группа может выйти на IPO. Однако большинство специалистов с ним не согласно. В «Черемушках» также отрицают такую возможность. По словам Халиля Шехмаметьева, причина в том, что «размер бизнеса компании недостаточен для первичного размещения акций на бирже». К тому же, как отметил аналитик ИК «ЦентрИнвест Груп» Михаил Ганелин, у «Черемушек» невысокая рентабельность, которая вряд ли сможет заинтересовать игроков на бирже. Возможность размещения еще одного облигационного займа аналитики также ставят под сомнение, поскольку в ближайшее время «Черемушки» могут значительно понизить свою рентабельность, а этот показатель является одним из определяющих для инвесторов. Халиль Шехмаметьев предположил, что, скорее всего, «Черемушки» пригласят портфельного инвестора войти в уставной капитал компании. По мнению аналитика, таким портфельным инвестором может быть ЕБРР или любой крупный инвестиционный фонд. Для ГК «Черемушки» это один из наиболее вероятных способов найти средства для реализации своих планов.
