Корпоративные кредиты, ставки по которым в среднем за год снизились на 2,5% в рублях и на 2% годовых в валюте, пока продолжают дешеветь. Однако возможное повышение ставки рефинансирования, а также другие меры ужесточения со стороны ЦБ должны будут переломить этот понижательный тренд, считают эксперты. Это может сделать облигации более привлекательными для ряда компаний в краткосрочной перспективе.

Рынок корпоративного кредитования в Санкт-Петербурге в первой четверти 2011 года развивается устойчивыми темпами. В январе-феврале совокупный корпоративный портфель банков по головным офисам и филиалам, расположенным на территории города, вырос, по данным ЦБ, на 1,8%. На 1 марта он составлял 809,561 млрд руб., причем объем рублевых кредитов вырос на 3,2%, а валютных, напротив, снизился на 4,7%. «Если в начале 2010 года еще чувствовалось своеобразное «дыхание» кризиса, то сейчас и у бизнеса, и у банков появилась уверенность в будущем. Экономика города восстанавливается, предприниматели получили шанс привлечь средства по выгодным условиям для реализации своих проектов», — говорит аналитик ФГ «Доходъ» Сергей Шалгин. Данные банков подтверждают эти выводы. Выдача корпоративных кредитов в Северо-Западном региональном центре банка ВТБ в первом квартале увеличилась по сравнению с тем же периодом прошлого года на 11%, сообщила пресс-служба банка. На 10% с начала года вырос корпоративный портфель по Санкт-Петербургу в банке «Россия». По итогам первого квартала также на 10% выросли корпоративные портфели банка БФА и петербургского филиала Альфа-банка.

В прошлом году банки неоднократно снижали ставки. В среднем размер ставок упал на 2,5% в рублях и на 2% годовых в валюте, отмечает директор по корпоративному бизнесу филиала Альфа-банка Татьяна Логинова. По итогам первого квартала 2011 года тенденция к снижению сохранилась: ставки снизились в среднем на 0,5% годовых как в рублях, так и в валюте. Сейчас по кредитам для корпоративных заемщиков сроком на год они находятся в диапазоне от 7,5 до 13,5% годовых, отмечает г-жа Логинова.

Банк «Открытие» в прошлом году снизил ставки в среднем на 4 п.п., говорит заместитель управляющего филиалом «Петровский» Владимир Колесов. С начала года они не менялись. «Пока сохраняется тренд конца 2010 года, и возможна незначительная корректировка. Пересмотр ставок наиболее вероятен в случае, когда ЦБ меняет ставку рефинансирования. Но, по моим оценкам, объективных предпосылок для увеличения ставки рефинансирования нет, возможна лишь относительная коррекция», — размышляет г-н Колесов. А по мнению вице-президента банка БФА Дмитрия Саберзянова, до конца 2011 года скорее стоит ожидать некоторого увеличения ставок — в среднем на 1—1,5%.

Стоимость кредитов для крупного бизнеса и среднего и малого бизнеса (СМБ) сильно разнится ввиду рисковой составляющей, обращает внимание руководитель департамента развития бизнеса ФГ БКС Станислав Хализов. Ресурсная база для кредитования крупного бизнеса есть у ограниченного количества российских банков, и ставки по ним выглядят куда более привлекательнее — в размере 7,8—9% в рублях. Тогда как большинство клиентов СМБ могут сегодня привлекать кредиты под 12% годовых, отмечает г-н Колесов. Отдельно следует рассматривать синдицированные кредиты, которые более интересны и доступны для очень крупных компаний в силу больших сумм (от нескольких десятков миллионов долларов) и более гибкой системы ставок.

Сравнивая стоимость различных видов заимствований для компаний, аналитик финансового сектора ИФД «КапиталЪ» Кристина Лядская отмечает, что при существующем высоком спросе в ходе первичных размещений рынок облигаций может быть предпочтительнее для качественных средних корпоративных заемщиков. При сохранении значительного объема рублевой ликвидности ситуация, по всей видимости, останется такой и в ближайшей перспективе, считает она. Тем более что есть вероятность повышения ставки рефинансирования и ужесточения мер регулирования со стороны ЦБ, что приведет к росту ставок по банковским кредитам.

Сейчас долговой рынок оптимален и для заемщиков, и для инвесторов: качество эмитентов заметно выросло, и они имеют возможность привлекать ресурсы на длительный срок, считают эксперты. Диапазон доходности находится на уровне от 7,5 до 9% годовых, отмечает Станислав Хализов, анализируя последние рублевые размещения. Существенно удлинились сроки займов (три—пять лет для корпоративных заемщиков стало нормой), сократилась разница между срочностью фондирования и реальной срочностью инвестпроектов, резко снизилась рыночная доля эмитентов из разряда «без рейтинга, без отчетности» и т.д., говорит аналитик аналитического отдела казначейства Сбербанка Александр Ермак.

«Эмиссия облигаций — это, как правило, более дешевый метод, но небольшие компании лишены этой возможности, а такая форма, как вексель, хоть и является довольно недорогим способом привлечения средств, но чаще всего используется между долгосрочными партнерами, которые доверяют друг другу», — говорит Сергей Шалгин. Все больше российских компаний начинают обращаться к IPO — наиболее сложному, но и самому выгодному способу привлечения средств, но здесь необходимо адекватно оценивать свои силы и свою стоимость, что российские эмитенты делают далеко не всегда, продолжает эксперт. Большинство компаний предпочли отложить IPO, намеченные на весну 2011 года. «Евросеть» собирается вернуться к планам проведения IPO не ранее 2012 года. Производитель диагностических реагентов «Витал Девелопмент» перенес размещение акций на второе полугодие 2011 года, так как посчитал, что уровень привлечения будет низким в соответствии с предварительно собранными заявками. В связи с неблагоприятными рыночными условиями отложил размещение и агрохолдинг «Русагро».

«Привлечение средств через IPO вряд ли можно сейчас назвать серьезной альтернативой, учитывая как то, что посткризисный спрос на акции российских эмитентов все еще недостаточен для гарантированно успешного размещения, так и в целом не очень благоприятный фон. Крупным клиентам по-прежнему удобнее идти в банк, где на фоне сложившихся договоренностей они могут рассчитывать на крайне низкие процентные ставки», — говорит Кристина Лядская.

0 0 vote
Article Rating
Телега.-Контент
Подписаться
Уведомлять о
guest
0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments