X5 Retail Group объявит свои прогнозы на 2014 год завтра, 14 февраля. Мы считаем, что компания намеренно представит довольно консервативные прогнозы, учтя в них замедление инфляции, потенциальное снижение уверенности потребителей и усиление конкуренции. Соответственно, мы ожидаем, что группа даст прогноз 10%-го роста выручки на этот год на фоне расширения торговых площадей на 9%. Это подразумевало бы некоторое замедление темпов расширения сети по сравнению с 2013 годом (когда компания открыла 797 магазинов, увеличив торговые площади на 253 тыс. кв. м), но будет означать рост сопоставимой выручки. Прогноз рентабельности компании, вероятно, не изменится по сравнению с планом на 2013 год (т. е. рентабельность по EBITDA выше 7,0%), тогда как прогноз капвложений может составить 35 млрд. руб. с учетом переоборудования 1 тыс. магазинов (стоимостью $250 тыс. в пересчете на один магазин).
Наше мнение. Мы полагаем, что эти прогнозы будут в целом на уровне консервативных ожиданий рынка и само их объявление будет воспринято нейтрально. Наши прогнозы чуть более оптимистичны: мы ожидаем рост выручки на 11,3% в этом году (на фоне расширения торговых площадей на 10%) и сохраняем позитивное отношение к компании. Мы считаем операционные результаты за 1К14 (они должны быть опубликованы 11 апреля) краткосрочным катализатором для акций, т. к. рост трафика в 4К13 должен смениться устойчивым увеличением чека в 2014 году. В результате рост выручки компании должен превысить темпы расширения торговых площадей, несмотря на существенное сокращение промо-акций.
