В феврале произошло некоторое замедление роста цен в РФ при сохранении повышенных инфляционных рисков, при этом экономика остается в состоянии рецессии, а возобновление экономического роста по-прежнему ожидается не ранее второй половины 2016 года, говорится в ежемесячном бюллетене департамента исследования и прогнозирования ЦБ РФ.
В то же время департамент несколько улучшил свои ожидания в отношении очищенной от сезонности динамики ВВП РФ в первом и втором кварталах 2016 года, полагая, что спад может прекратиться во втором квартале.
"Январская статистика по основным краткосрочным экономическим и финансовым показателям в целом способствовала незначительному улучшению наших оценок динамики ВВП в первом полугодии 2016 года. Тем не менее, модельные оценки продолжают указывать на вероятное продолжение стагнации до середины года. Слабая динамика некоторых опережающих показателей указывает на то, что полноценное восстановление экономики окажется затяжным, учитывая происходящие структурные изменения", — говорится в докладе.
В департаменте прогнозирования теперь ожидают, что в первом квартале 2016 года сезонно очищенный ВВП РФ снизится на 0,3% (в январе ожидали снижение на 0,7%), а во втором квартале будет нулевой рост (в январе ожидали снижения на 0,3%).
"Первая оценка третьего квартала 2016 года с учетом доступной на данный момент статистики указывает на возобновление слабого роста в размере 0,2-0,3% за квартал", — говорится в обзоре.
"При сохранении такой же позитивной динамики до конца года снижение ВВП по итогам 2016 года, скорее всего, незначительно превысит 1,0%. Однако слабые январские данные опережающих индикаторов заставляют пока сдержанно относиться к указанным результатам. Наши модельные оценки впоследствии могут существенным образом измениться по мере поступления новой краткосрочной статистической информации", — отмечают в департаменте.
Негатив от сокращения расходов
Негативный вклад от сокращения расходов бюджета РФ в динамику ВВП в 2016 году может составить 0,3-0,7 процентного пункта (п.п.), говорится в бюллетене департамента исследования и прогнозирования ЦБ.
В 2016 году ожидается сокращение расходов федерального бюджета и бюджетной системы в реальном выражении при росте бюджетных дефицитов. Это сокращение вынужденное и носит структурный характер из-за устойчивого значительного снижения цен на углеводороды, что приводит к существенной потере нефтегазовых доходов бюджета даже в условиях плавающего валютного курса, отмечается в документе.
"Расходы федерального бюджета и бюджета расширенного правительства вынуждено сокращаются в реальном выражении из-за структурного падения нефтегазовых доходов и недостаточности средств, накопленных в суверенных фондах, для полной нейтрализации эффекта нефтяных цен на бюджет в среднесрочной перспективе. По нашим оценкам, снижение расходов бюджетной системы уменьшит совокупный спрос в экономике на 0,3-0,7 п.п. ВВП в 2016 году", — говорится в бюллетени.
Сохраняющаяся неопределенность ситуации с федеральным бюджетом в 2016 году и в последующие годы ведет к ухудшению календарного исполнения бюджета по сравнению с 2015 годом, что негативно скажется на темпах экономического роста в первом квартале 2016 года, указывают аналитики ЦБ.
По их оценкам, объема суверенных фондов (Резервного фонда и Фонда национального благосостояния) в среднесрочной перспективе недостаточно для поддержания неизменного уровня бюджетных расходов в реальном выражении. Вместе с тем суверенные фонды способны смягчить удар по бюджету от падения доходов, выиграв время для осмысленного сокращения расходов и проведения мероприятий по повышению их эффективности.
